但这里还是要提升一点风险。那就是大股东和高管的减持情况。
大股东和高管才是最了解公司的人。他们的增减持能反映出他们对公司股价的看法。
下图蓝线是沪深300（代表大盘股）的走势。黄线是沪深300成分公司大股东的每月增减持金额（向上表示增持，向下表示减持）。时间是过去10年。
你会发现，大股东才是全场最鸡贼的。
每一次熊市，都能看到大股东的增持。比如2013~2014年、2016年初、2018年底、2024年。
而其他时候，大股东往往在减持。不过，这也很正常，美股也是日常减持，英伟达老板黄仁勋这两年一直在减持。上市就是为了减持的，那不然上市干嘛？
关键是，每次牛市的高位，大股东都会加大减持力度。2015年和2020年两次大牛市，正是过去10年大股东减持最猛烈的时候。每月减持金额在150亿~300亿。
再看看现在。
相较于2024年和2025年上半年，最新的大股东减持是有所增加的。但量并不大，在每月50亿左右，属于一个正常水平，远远赶不上历次牛市高位的金额。
不过，A股有5000家上市公司。沪深300囊括的是头部的300家公司，以大盘股为主，只能部分代表A股，不能代表全部。
我们再来看看中小盘股，情况就不太一样了。
中证500是市值排名301~800的公司，代表中盘股。这些公司的大股东每月减持情况如下图黄线。
2015年和2021年牛市高位，中证500成分股大股东的每月减持金额在70亿以上。
而2025年9和10月，大股东的月减持金额也达到了70亿，赶上了历次牛市的水平。
还可以看下中证1000，指数成分股是市值排名801~1800的公司。代表的是小盘股。这些公司的大股东每月减持情况如下图黄线。
2015年和2021年牛市高位，中证1000成分股大股东的每月减持金额在100~150亿。
而2025年9月和10月，大股东的月减持金额达到了100亿以上，同样赶上了历次牛市的减持金额。
至于市值更小的公司就不展示了，因为结果是一样的——中小微盘股的大股东减持，确实比较夸张了。
散户和私募还在吹量化，在吹小微股策略的有效性，但大股东可不信这些。谁爱买谁买，反正大股东开始跑了
但是，这里有但是。也不能刻舟求剑，有两点还是要说一下的。
第一，减持的比例还不够大。
相较于前两次牛市，指数的总市值已大幅增长了。中证500成分股总市值，2015年牛市在9万亿，2021年在14万亿，现在是17万亿。
因此，同样是大股东在1个月内减持100亿，意义是不一样的。换言之，当下中小盘股的减持比例，还赶不上前两次牛市。
第二，牛市大涨后的减持是常态。
比如2019年~2021年的牛市。2019年下半年，大股东就开始大幅减持了，一直减持到2021年牛市结束。
因此，牛市来了、股价大涨了，大股东也有落袋为安的心态，但这不代表牛市的结束。
众所周知，量变产生质变，但量变也有一个过程。大股东持续减持，把手上的票子逐渐散给小散，直到小散接不住了，牛市才会结束
最后总结本文，就三点：
1、目前，大盘股的大股东减持金额仍在正常水平。这是A股的压舱石。
2、而中小微盘股的减持，已经来到了较高的水平。这是A股的不稳定因素。
3、中小微盘股的大股东减持，不代表牛市的结束。但随着时间的推移，随着减持的持续，务必要警惕其中酝酿的风险。
投资机会：报下格指1.98，投资机会为B+，再涨降到B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。
投资策略：我们定投的基金组合会逐渐往大盘股调仓，降低小盘股配置比例。
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